高壓鍋爐管行業庫存持續走高

據招商證券6月28日研報，目前行業產量再次回升，尤其是重點鋼企粗鋼日產量創歷史次高水平。根據中鋼協最新統計數據，2013年6月中旬全國粗鋼日均產量216.43萬噸，環比6月上旬215.63萬噸微降0.37%。但同期重點鋼企粗鋼日產量環比上漲至歷史次高水平，本旬重點鋼企粗鋼日產量為174.55萬噸，環比6月上旬的173.18萬噸增長了0.79%。不過，其銷售數據卻依然疲軟：本旬82家重點高壓鍋爐管企業鋼材日均銷量133.53萬噸，較5月中旬的133.11萬噸微幅增長了0.31%。庫存方面，本旬82家重點高壓鍋爐管企業鋼材旬末庫存1355萬噸，環比6月上旬1285萬噸大幅上升了5.47%(70.31萬噸).

對于上述數據，招商證券的結論是，行業進入銷售淡季，但鋼廠似乎并未打算就需求面的增長停滯而做出反應，鋼產量一直居高不下，未見有絲毫減產跡象。鋼價的短期反彈，或因前期鋼價跌幅過大所致，缺乏短期基本面支持；另考慮到庫存、產量“雙高”，后市鋼價仍面臨較大壓力，未來難改弱勢調整的格局。中金公司行業分析師則稱，繼2004年鐵本事件后，除曹妃甸的千萬噸項目外，國家基本沒有新批高壓鍋爐管項目。此番國家對于產能過剩行業的組合拳包括：嚴控新能，加強環保監管，促進兼并重組，提高行業集中度等。正所謂“政策已出鞘，效果待驗證”。

水泥行業：產能富余超30%

水泥這個行業，近年來似乎總被打上了“過?！钡臉撕?。其第一次產能過剩發生在1994年，中國水泥協會雷前治稱其為“非常積極”的一次過剩：“那次是立窯過剩，立窯是落后產能，借助那次過剩，先進技術新型干法水泥很快取代了立窯，行業完成了一次漂亮的化危為機、轉型升級。”第二次產能過剩，出現在2004年。當時主要爆發在長三角地區。后依靠大企業兼并重組，部分落后產能被關停，產業集中度得以提高，加之山東、福建等地還在高速發展，產能過剩壓力暫時得到了緩解。

而目前的情況，也許更為嚴峻。據人民網(行情股吧買賣點)稱，首先是區域性的全面過剩，除西藏外的所有省份，都面臨產能過剩。其次，“新型”干法水泥產能現也已出現過剩，2012年全國新型干法水泥的實際產能已達30億噸，產能富余程度超30%，而據資深行業人士表示，從歐美經驗來看，水泥產能利用率控制在85%左右尚屬合理，低于80%就不正常了。與此同時，未來市場的消化能力卻不宜樂觀，畢竟我國達18噸/人累計水泥消費量，已經接近20噸/人的拐點。

所幸的是，企業在產能過剩的大背景下，已經開始自發地限產保價。據中國水泥協會雷前治公開表示，2010年長三角為了減排而拉閘限電，當地水泥廠被迫減產，沒想到產量一下降，反使利潤率有了保障，企業效益反而提高了。在這之后，市場一旦不好，一些大型企業就會主動限產保價，以避免惡性價格戰蔓延而導致“一損俱損”的尷尬局面。

除了企業的自發行動，國家行業政策方面，今年5月底，國家發改委、工信部發布892號文，對產能過剩行業再出重拳。華北證券分析師表示，從幾年前的38號文開始，國家就一直關注水泥等產能過剩行業的治理，但是由于涉及到地方政府和相關企業等相關問題，不免“牽一發而動全身”，對于控制過剩產能的實際效果并不十分理想。此次892號文的頒發，落實情況尚有待觀察。不過應該來說，此舉進一步彰顯了政府的信心和決心。

玻璃制造：產能過剩約40%

據中國建筑玻璃與工業玻璃協會數據顯示，截至2012年底，全國共有浮法玻璃生產線274條，其中在產213條，在產生產線的產能為8.8億重量箱，包括浮法、壓延、平拉等平板玻璃總產能達12億重量箱。2012年，全年平板玻璃產量7.6億重量箱，銷量7.22億重量箱，產銷量連續20多年穩居世界第一。但國內玻璃行業存在著嚴重的重復建設和產能過剩問題，生產能力已超市場需求近40%，產能利用率僅63%，玻璃行業早應被納入產能過剩的行列。

而為了規范行業行為、盡量避免盲目投資和重復建設，國家也曾多次發文：如2007年國家發展改革委辦公廳發布的《關于做好淘汰落后平板玻璃生產能力有關工作的通知》及《平板玻璃行業準入條件》等，但實際效果似乎并不明顯。

業內人士認為，其原因在于一些企業對市場需求存在過高的預期，對能源、資源、環境等剛性瓶頸缺乏足夠認識；同時，平板玻璃項目多年來一直實行地方“備案制”，一些地方政府主管部門為了發展當地經濟和吸引投資，并未嚴格執行國家相關文件和產業政策，導致在總量上“失控”。

中原證券研報稱，由于目前總量過剩和結構性短缺并存，雖然普通平板玻璃產品產能過剩，但超薄、超白及在線LOW-E等高端產品，由于技術難度大，產品相對短缺，細分子行業或有階段性的投資機會，故對此行業的整體評級為“和大盤同步”。