警惕20G高壓鍋爐管出現(xiàn)年內(nèi)新低

自8月下旬以來，20G高壓鍋爐管主力1401合約連續(xù)7周收盤價(jià)格位于5周均線下方，當(dāng)前出現(xiàn)的止跌企穩(wěn)跡象或是下跌中途的短暫調(diào)整。短期來看，20G高壓鍋爐管期價(jià)或以振蕩為主，后期仍有一定的下行空間，甚至不排除出現(xiàn)年內(nèi)新低的可能。

“調(diào)結(jié)構(gòu)”發(fā)展勢在必行，鋼材產(chǎn)量增速需放緩

國家主席習(xí)近平在出席APEC會(huì)議時(shí)明確了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增速處在合理區(qū)間和預(yù)期目標(biāo)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增速有所趨緩是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。同時(shí)，他還強(qiáng)調(diào)為了從根本上解決中國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展問題，必須堅(jiān)定推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革，寧可將增長速度下降一些。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)生產(chǎn)總值與鋼材表觀消費(fèi)量的相關(guān)性高達(dá)99%，國家領(lǐng)導(dǎo)人堅(jiān)定走“調(diào)結(jié)構(gòu)”的發(fā)展道路，很大程度上消除了推出大規(guī)模刺激計(jì)劃的可能，多年來依靠GDP增長快速發(fā)展的鋼材市場不得不放緩前行的腳步。

2012年在我國經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，鋼價(jià)出現(xiàn)了較大幅度的回落，鋼材表觀消費(fèi)量增速也回落至7.3%，創(chuàng)出了2000年以來的次低水平，僅高于2008年時(shí)的增速水平。在經(jīng)過了2009年4萬億元投資刺激后，鋼材表觀消費(fèi)量增速與GDP增速基本處于相同的增長水平范圍。2013年前兩季度，GDP保持7.7%和7.6%的增幅，1-8月鋼材表觀消費(fèi)量的增速卻高達(dá)11.3%，其主要貢獻(xiàn)來源于產(chǎn)量增速，在需求端表現(xiàn)較為平穩(wěn)的情況下，供給過剩成為鋼價(jià)下行的主要誘因。

受累基本面，鋼價(jià)弱勢調(diào)整尚需時(shí)日

最新發(fā)布的9月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)在連續(xù)兩個(gè)月回升之后再度出現(xiàn)回落，重回50%的榮枯線下方，較8月份回落了4.2個(gè)百分點(diǎn)，回落至49.2%。不論是鋼材期貨市徹是現(xiàn)貨市場，9月份都表現(xiàn)出了明顯的弱勢。

供給方面，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回升至53%，鋼廠生產(chǎn)積極性依然較高，粗鋼日均產(chǎn)量比年內(nèi)均值水平209萬噸(中鋼協(xié)數(shù)據(jù))高5萬噸，與統(tǒng)計(jì)局前8個(gè)月的均值水平相當(dāng)。鋼價(jià)若要好轉(zhuǎn)，粗鋼日均產(chǎn)量需回落，并維持至210萬噸下方，不過從中鋼協(xié)9月中旬?dāng)?shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)上行來看，持續(xù)回落可能性較校

需求方面，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)大幅回落至50%下方，需求端的萎縮明顯，尤其是出口數(shù)據(jù)有著顯著的下滑。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2013年前9個(gè)月，我國出口鋼材4690萬噸，同比增長了14.6%，而9月份出口鋼材數(shù)量卻較8月減少了122萬噸，同比也下降了4.47%。

庫存方面，盡管沒有鋼廠庫存的具體數(shù)據(jù)，但產(chǎn)成品庫存指數(shù)環(huán)比大幅上升14.8個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)供給增加且需求萎縮，鋼材社會(huì)庫存又處于緩步下行狀態(tài)，鋼廠庫存面臨較大壓力。在種種不利因素的影響下，20G高壓鍋爐管期價(jià)一路走低。

綜上所述，未來GDP的增速會(huì)維持在7%-8%的合理區(qū)間內(nèi)，鋼材表觀消費(fèi)量的增速也會(huì)因鋼價(jià)的低迷而下降至8%-9%的水平，是否減產(chǎn)是鋼價(jià)能否好轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，同時(shí)鋼價(jià)的持續(xù)弱勢可以在很大程度上加速該進(jìn)程的發(fā)展。